宏不雅金融早间辩驳

　　西南期货磋议所

　　2025.4.3

　　/国债/

　　预测波动幅度较大，保合手严慎

　　上一往复日，国债期货收盘全线高潮，30年期主力合约涨0.86%，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.04%。

　　公开阛阓方面，央行公告称，4月2日以固定利率、数目招标花式开展了2299亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2299亿元，中标量2299亿元。数据自满，当日4554亿元逆回购到期，据此计划，单日净回笼2255亿元。

　　央视征引白宫的上述声明称，特朗普将对统共国度征收10%的“基准关税”，该关税将于好意思国东部技巧4月5日凌晨0时01分顺利。此外，特朗普将对好意思国生意逆差最大的国度征收个性化的更高“平等关税”，该关税将于好意思国东部技巧4月9日凌晨0时01分顺利，统共其他国度将接续驯服原有的10%关税基准。

　　中办、国办印发《对于完善价钱贬责机制的意见》。《意见》提议，职责中要作念到：坚合手社会主义阛阓经济创新所在，能由阛阓酿成价钱的齐交给阛阓，促进先进优质坐褥身分高效顺畅流动，灵验服务世界息争大阛阓建造。坚合手系统不雅念、详尽施策，统筹国内国际两个阛阓两种资源，兼顾险峻游各步骤，强化各规模创新协同联动，实现价钱合理酿成、利益合营分享、民生灵验保险、监管高效透明。

　　刻下宏不雅数据保合手沉静，但阛阓对宏不雅经济复苏的信心偏弱，宏不雅战略环境积极，预测更多宏不雅辅助战略将逐步终局。刻下国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预测后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保合手严慎。

　　小结：预测波动幅度加大，保合手严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势 有计划作念多股指期货

　　上一往复日，股指期货小幅颠簸，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.07%，上证50股指期货（IH）主力-0.17%，中证500股指期货（IC）主力合约0.24%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.49%。

　　刻下宏不雅数据保合手沉静，有助于扭转阛阓对宏不雅经济的悲不雅预期。改日更多宏不雅辅助战略将缓缓落地，助力宏不雅经济企稳复苏。尽管靠近外洋生意环境的省略情趣，但阛阓早有充分预期。刻下主要指数的估值水平仍处在低位，估值普及仍有空间，宏不雅经济有望裸露更多的积极信号，阛阓预期明显改善，资金面有望合手续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，有计划逢低作念多股指期货。

　　小结：短期波动不改进取趋势，有计划逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中长久高潮逻辑仍强

　　前期多单可接续合手有

　　上一往复日，黄金主力合约收盘价733.6，涨幅-0.37%，夜盘收盘价；白银主力合约收盘价8,401，涨幅-0.37%，夜盘收盘价。

　　好意思国3月ADP服务东说念主数15.5万东说念主，预期11.5万东说念主，前值从7.7万东说念主修正为8.4万东说念主。

　　好意思国3月ISM制造业PMI由前值50.3下滑至49，堕入萎缩区间，同期也低于预期的49.5。价钱指数上升7点至69.4，流畅第二个月大涨，并创2022年6月以来的新高。工场订单和服务观念均低迷，突显特朗普关税对好意思国经济的影响。

　　好意思联储暂停降息，改日降息节拍省略情较大。好意思国晓示对加拿大、墨西哥等多国征收关税，阛阓避险热诚升温。黄金再次打破历史新高，但近期有所调度。咱们以为，贵金属的中长久逻辑仍然坚挺，好意思国经济数据走弱、国际政事和生意的省略情趣为贵金属提供新的高潮启动，前期多单可接续合手有。

　　小结：中长久高潮逻辑仍强，前期多单可接续合手有。

磋议员

期货从业履历号

往复筹办从业文凭号

万亮

F03116714

Z0019298

　　敷陈实质由以上分析师提供。实质及不雅点仅供学习和参考，不组成任何投资建议。阛阓有风险开yun体育网，投资需严慎。